原标题：【解读】中央政治局会议释放经济工作新信号【越声理财专栏】 来源：越声理财
事件
12月6日，中共中央政治局召开会议，分析研究2020年经济工作；听取中央纪律检查委员会工作汇报，研究部署2020年党风廉政建设和反腐败工作。
解读
1、2020年是全面小康和“十三五”收官年，“稳增长”将被放在更显著的位置
会议紧扣全面建成小康社会目标任务，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。对三大攻坚战的说法也由“继续打好”变为了“坚决打赢”，足见诉求之强烈。本次会议还新增了“保稳定”的说法，要切实维持经济增长的稳定，确保不发生系统性金融风险。而在“如何实现”的方面，本次会议再次强调运用好逆周期调节工具，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的框架，因此政策宽松预期仍在。此外，虽然本次会议在评价经济形势时提及“国内外风险挑战明显上升”，但也给出了“把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力”的对策。料想扩大资本市场开放，降低实体经济准入门槛，鼓励竞争等，出清僵尸企业等会是接下来一段时间的工作重点。
2、房地产调控、物价等领域皆无着墨
本次会议并无提及房地产调控、“房住不炒”等，这意味着调控力度实际上不会像以往一样“高压”和“一刀切”，今年以来各个地方上实际上都因为因城施策而适当放松了。从历时经验来看，2016年10月、2018年10月、2018年12月的政治局会议也均无提及房地产，而资本市场给出的反映如何，我们也是有目共睹的。
（资料来源：和讯名家）
其实房地产调控有所放松并不可怕。比如今年7月，区就通过放松限购引进人才，而天津、南京六合、三亚等地也都跟进了，通过宽松的购房条件吸引人才落户，振兴当地经济，这样不仅不会导致房地产投机，反而有利于促进地方经济发展。
相比于7月份会议，本次会议并无提及稳定物价。我们猜想一方面是此次通胀抬头主要源自生猪及其他替代性肉类领域，并无全面性、典型性，是外部因素导致，而非自身经济运行的内因导致，因此可控性较强。此外，通过鼓励生猪养殖、做好防疫、隔离等手段，生猪产能正在逐渐恢复，猪价上涨的势头得到了逐步遏制（如下图所示）。总体而言，通胀风险其实并非制约经济发展和政策实施的根本矛盾。
生猪（外三元）价格近半年走势
（数据来源：猪价系统3.0）
3、“加强基础设施建设”、“推进高质量发展区域经济布局”等新提法值得关注
加强基础设施建设更多地可能是“稳增长”的一种托底策略。今年年中发布的专项债新规，以及近期调低部分项目资本金比例、提前下达专项债额度的政策和措施，亦是对此的印证，市场对此有所预期。
地方政府专项债余额
（数据来源：iFind）
此外，更值得关注的是“推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局”，这种提法在此前的会议里并不多见。但是想象一下，近年来区域规划及政策频频，2017年的雄安新区；2018年的粤港澳大湾区、海南自贸区；2019年的长三角一体化和创新走廊，重磅的区域性规划几乎每年都有。这也表明高层相当重视区域的平衡及协调发展，优势区域或有望再受政策加持。
4、重点仍需苦练“内功”，完善激励机制
会议最后还提出改进领导经济工作的方式方法，完善担当作为的激励机制。“激励机制”这一提法也是此前会议甚少提及的。去年底的会议曾提出加强党中央的集中统一领导，激励干部担当作为，但未提及激励机制。本次提及可能意味着，未来国企改革、政府招商方面存在一定积极因素
总体而言本次政治局会议还是将“稳增长”，实现全面小康及“十三五”收官之年等目标放在较为显著的位置上。为此，也有意愿短期拧开房地产和基建“阀门”，同时加强逆周期政策的调节力度。本次会议提到的诸多表述都是较为新颖的，无论是加强区域经济建设，加大激励机制等，都有望在经济工作上迈出新的一步。
越声理财投研部研究员吕生燊
2019年12月7日
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