顺势而为一定是顺的大周期之势，逆势而动一定是逆的小周期之势、逆市场的不理性之势。在短线思维者的眼中，往往只看到大趋势中的周期，不屑于上图中B点进入的投资者，也往往把过去的小周期之势简单外推为长周期趋势，正如A点进入的投资者。
我们认为：跟风走的前提是能预判风什么时候会停，在风停之前撤退；等风来的问题是不知道风什么时候会来，在风来之前需要一直耐心蛰伏等待，而这一过程，也往往比较漫长。然而，不容置疑的是：风不会一直吹、也不会一直停。正如霍华德.马克斯在《周期》这本书中提到的“周期永远在”，这些年，我们也经历了不少周期：
一、A股大小盘轮动周期
用简单两幅图来表示A股市场自2012年以来的大小盘风格轮动情况，2012.1.1-2015.12.31，巨潮大盘指数跑输巨潮小盘指数94.06%；而2016.1.-2019.11.11,巨潮大盘指数跑赢巨潮小盘指数52.67%。
图1：巨潮大盘vs巨潮小盘（2012.1.1-2015.12.31）
图2：巨潮大盘vs巨潮小盘(2016.1.1-2019.11.11)
经历过2014~2015年那一轮牛熊的人应该都还记得当时牛市中小盘股的狂欢，回到那个时点，又有谁能预料到2016年以后大盘蓝筹股的崛起呢？
二、A股消费科技周期
伴随着小盘股狂欢的，还有TMT等狭义成长股、科技股的泡沫，2012.1.1-2015.12.31，同一个时间区间，中证TMT指数大幅跑赢中证消费指数，这也导致了接下来的几年时间内中证TMT指数接连下跌，远远跑输中证消费指数。
图3：中证消费vs中证TMT（2012.1.1-2015.12.31）
图4：中证消费vs中证TMT (2016.1.1-2019.11.11)
近期，伴随着科创板开闸、区块链上升为国家战略，TMT等科技板块又一次获得了市场关注，是不是又一个周期的开始呢？
三、投资风格的周期
如果以大盘价值、小盘价值、大盘成长、小盘成长来表示相对极致的投资风格，今年以来表现最好的无疑是大盘成长风格，年初至今巨潮大盘成长指数收益率44.23%。与小盘价值指数对比，大盘成长也是经过了2012.1.1-2015.12.31大幅跑输小盘价值53.93%的失败，才迎来了近几年的优势。
图5：大盘成长vs小盘价值(2012.1.1-2015.12.31)
图6：大盘成长vs小盘价值(2016.1.1-2019.11.11)
四、美股的周期
周期并不是只在A股发生，我们在上一篇提到以罗素2000价值作为美股小盘价值风格指数，其在长期是具备超额收益的，但短期也会存在难以跑赢市场的问题，如下图所示，2012年以来，罗素2000价值指数显著跑输标普500指数54.85%。
图7：罗素2000价值vs标普500(2002.1.1-2011.12.31)
图8：罗素2000价值vs标普500(2012.1.1-2019.11.11)
因此，如果我们假设没有人能精准地预测拐点的话，“跟风走”还是“等风来”问题就会变成，是愿意承受风来之前的等待，还是愿意忍受风停之后的坠落。而风停之后的坠落往往意味着大幅的回撤，可以进一步表示为“亏钱的可能性”较大，而这才是巴菲特、霍华德.马克斯等投资大师认为的真正的风险——亏钱的可能性。而逆向投资，在风来之前左侧买入，等风来，可能是比较好的减少“亏钱的可能性”的投资思维，这是任何一个理性的投资者应该具有的长线思维。长线思维必然无法兼顾短期的一城一池得失，但只要长线具备更好的价值，时间早晚会是我们的朋友。
我们认为逆向投资不应该是只有机构投资者才应该具有的思维。我们应该扪心自问自己是否具备高胜率的短线交易能力（70%以上）？孙子兵法有云：知己知彼，方能百战不殆，投资者需要做到了解自己、了解市场才能做到恪守能力圈，是否具备较高的短线交易胜率、是否具备足够的长线选股能力、是否拥有承担市场不确定性的资本，这些都是我们需要关注的“广义能力圈”，这也决定了我们以什么样的姿态和方式去面对整个市场，而恪守能力圈的本质就是践行“先为不可胜，以待敌之可胜”的古老智慧 。
不要在牌桌上数钱，离开赌桌之前那可能都只是帮别人保管浮盈。在漫长的投资旅程中，我们无法离场，有资金的时候就要投资，有投资的地方就有市场。那么，如何在一生的周期里，让财富稳健增值保值，那一定不是偶然抓到一两只牛股或绩优基金，而是我们了解自己、应对市场的思维体系。
价值投资的等待时间也许会很久，但不谋万世者不足以谋一时，不着眼一生者不可言投资。千里之行始于足下：逆向布局、从小盘价值开始。
后面我们将继续对小盘价值的编制方式、配置价值等进行解析，敬请期待。